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王者神华~年报分析

更新时间:2020-08-01 16:44点击:

  $中国神华(SH601088)$是世界第一大煤炭上市公司,主营是煤炭、电力的生产和销售,铁路、港口和船舶运输,煤制烯烃等业务。获取产业链上每一环节的经营利润。各分部占比由 2017 年的 60%、10%、29%和 1%变为 2018 年的 55%、17%、27%和 1%。2018年营收同比增长 6.2%,利润增长2.9%净利润下滑2.6%。净利润 438.67亿(2017 年:45,037 百万元)

  2018 年底发电机组装机容量 61,849 兆瓦。控制并运营的铁路营业里程约 2155 公里,综合港口和码头总装船能力约 2.7 亿吨/年,拥有约 2.18 百万载重吨自有船舶的船队,以及生产能力约 60 万吨/年的煤制烯烃项目。

  自产煤 296.6 百万吨(2017 年:295.4 百万吨),同比增长 0.4%煤炭平均销售价格为 429 元/吨(不含税)(2017 年:425 元/吨),同比增长 0.9%占全国发电量的3.9%,总装机容量 61849 兆瓦,比上年末增长 6.9%,其中,燃煤发电机组总装机容量 59,994 兆瓦,占全社会燃煤发电机组装机容量 10.1 亿千瓦的 5.9%燃煤机组平均利用小时数达 4,877 小时,同比增加 194 小时,比全国 6,000千瓦及以上火电设备平均利用小时数 4,361 小时高 516 小时。发电效率持续改善。煤电平均售电标准煤耗为 308 克/千瓦时,较上年的 311 克/千瓦时下降 3 克/千瓦时。2018 年单位售电成本为 253.8 元/兆瓦时(2017 年:259.5 元/兆瓦时),降2.2%,发电分部共耗用中国神华煤炭 101.1 百万吨,占耗煤总量 122.6 百万吨的 82.5%,也不全用自己的。自有铁路运输周转量达到 283.9 十亿吨公里(2017 年:273.0 十亿吨公里),同比增运输成本为 0.052 元/吨公里(2017 年:0.050 元/吨公里),同比增长4.0%,自有港口下水的煤炭销售量 238.3 百万吨(2017 年:227.8 百万吨),同比增长 4.6%运输成本为 10.7 元/吨(2017 年:9.4 元/吨),同比增长 13.8%,主要是受天气影响,疏浚费增加。航运货运量 103.6 百万吨(2017 年:93.0 百万吨),同比增长 11.4%;航运周转量 89.9 十亿吨海里(2017 年:80.4 十亿吨海里),同比增长 11.8%运输成本为 0.035 元/吨海里(2017 年:0.030 元/吨海里),同比增长16.7%,主要是租船成本上升以及油料价格上涨的影响。包头煤制烯烃项目保持高负荷运行 8164 小时,平均生产负荷达到 100%,共生产烯烃产品 617.4 千吨。共耗用煤炭 4.1 百万吨,较上年的 4.4 百万吨下降 6.8%,全部神华供煤。最后谈一下8.6亿元的研发费用,别以为挖煤没这个费用。之前最大的采煤设备是7米高的。也就是说碰到8米高的煤层,上面的1米厚的煤,没法采,浪费了。超过7米,技术难度和制造难度都几何级提升。又贵用处还不大,受限资源禀赋。从这方面说明神华的神东矿区资源禀赋超好!煤层厚度达8.8米。这个矿日产5万吨,创了一个世界纪录!

  $中国神华(SH601088)$账上那么多货币资金还不舍得分红,失望透顶

  由于和国电分别投入部分电厂成立合资公司,神华作为小股东,这部分原有的主营业务利润将体现在投资收益中,只会换个科目并不会下降。其次,合资公司的用煤来源必然优先考虑使用神华长协价的自销煤源,理应属于利好。

  看看持续性和稳定性比较强的 长江电力,现价17.12 加上分红差不多到去年的股价高度了。

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